Михаил Беляев - Экономика для любознательных

К числу таких «игроков» относятся и банки, для которых фондовый рынок выступает не только возможностью размещения активов, но и обязательным условием функционирования, в том числе, в связи с определенными требованиями регулятора, заботящегося о стабильности банковской системы. Дело в том, что с помощью купли или продажи пакетов ценных бумаг, банки регулируют свою ликвидность, то есть, наличие средств для выполнения обязательств перед клиентами. В том случае, если у банка появляются свободные деньги, но нет возможности их немедленного вложения, он покупает пакет ценных бумаг на рынке. Почему? Потому, что когда деньги банку потребуются срочно (в силу каких-либо обстоятельств, например, крупный клиент вдруг закрывает свой депозит), то пакет ценных бумаг всегда можно продать и получить необходимые средства. А если деньги размещены в другие активы, то превратить их в ресурс для проведения необходимой операции не так просто. Например, кредитование является основной операцией банка, кредитование приносит неплохой доход. Но если средства предоставлены в виде кредита предприятию, то их придется ждать до окончания срока договора, их нельзя потребовать до окончания срока договора, поэтому в портфеле любого банка должны быть ценные бумаги, которые пользуются постоянным спросом на бирже.

Кроме всего прочего, биржа сама является заметным субъектом экономических отношений. В странах, где сложились крупные финансовые центры, на оборудование торговых площадок затрачиваются значительные средства, которые идут на закупку конторского оборудования, компьютеров, средств связи, множительной техники, расходных материалов. Все эти необходимые для работы материалы поставляются многочисленными компаниями, которые дают работу населению. А непосредственно участвующие в торгах брокерские и дилерские компании, обслуживающие юридические и аудиторские компании? Численность их персонала отнюдь не мизерная. С учетом неплохих личных доходов они вносят немалый вклад в развитие розничной торговли, предъявляют спрос на рекреационные услуги: театры, рестораны, спортивные комплексы.

Значение и роль фондовой биржи переоценить трудно, в ее механизм вовлечены практически все граждане страны и все предприятия, в ходе операций «прокручиваются» астрономические суммы. Причем, эти операции далеко не безрисковые. Помимо «обычных» рисков, сопутствующих бизнесу в принципе (риски неплатежей, сбои в средствах связи, резкое негативное изменение экономических условий и так далее) торговле ценными бумагами, фондовой бирже присущ серьезный специфический риск. Дело в том, что на фондовой бирже торгуют не товаром, а ценными бумагами, которые, по сути, являются лишь удостоверением на право владения. Экономисты, в таком случае, говорят о «титуле» собственности. Вот в этом отрыве предмета торга от реального «товара» и кроется потенциальный риск. Заметим, что «бумажная» торговля характерна не только для фондовой биржи. На товарной бирже, в отличие от ярмарки, несмотря на название, тоже торгуют «бумагами» – контрактами на поставку товара, а не самим товаром в материальной форме. На товарной бирже, как и на любой другой, совершаются сделки «на срок», а, значит, присутствуют разнообразные деривативы, гибридные бумаги и другие инструменты, по сути, оторванные от реальных материальных ценностей в виде зерна, нефти или металла и совершенно «забывшие» свое изначальное происхождение.

В реальной жизни с одной и той же бумагой совершаются многочисленные сделки, каждая из которых сама по себе рискованна, а главное, что объем операций с данными бумагами на определенном этапе развития начинает намного превосходить те реальные ценности, которые они представляют. Особенно это относится к, так называемым, деривативам, то есть производным ценным бумагам. Если акция или товарный контракт хоть как-то связана с реальными ценностями (станками, зданиями, автопарком предприятия), то дериватив, который является «производной» ценной бумагой «второго» и, даже «третьего» порядка, практически теряет всякий материальный смысл и превращается в чисто спекулятивный инструмент. Вот это обилие бумаг на огромные суммы и называется финансовым пузырем. А если добавить валютный курс и банковский кредит, которые, как правило, присутствуют в таких сделках? Да еще учесть, что сделки совершаются на срок, за который в нашем неспокойном мире может произойти все, что угодно?

Можно ли оставить такие риски без внимания со стороны регулирующих органов? Вопрос даже не риторический, поскольку ответ абсолютно очевиден. Конечно же, нет! Деятельность фондовой биржи, вернее, оборот ценных бумаг, сделки с ценными бумагами контролируются сразу по нескольким направлениям. Забегая немного вперед, отметим, что деятельность биржи как рыночного института контролируется и регулируется организациями государственными или близкими к ним по содержанию, поведение участников рынка находится под надзором самого сообщества, например, в виде ассоциаций профессиональных участников фондового рынка.

Во-первых, под жестким законодательным контролем, который проводится в жизнь специальными органами находятся все участники торгов (в разных странах они называются по разному, но, как правило, в развитых странах существуют специальные комиссии, агентства или организации с иными названиями с полномочиями на уровне министерств). Дилеры и брокеры, имеющие статус «профессиональных участников рынка», должны получить соответствующий сертификат (документ может называться как угодно – важен смысл), дающий им право работать на этом рынке. Удостоверяется как профессионализм, так и допуск на рынок, то есть, лицензия участника. Такой документ выдается лицензированными заведениями после достаточно жесткого и непростого экзамена претендентов.

Во-вторых, высокие требования предъявляются к компаниям, которые выходят на фондовый рынок. Требования предъявляются и к самим компаниям, и к бумагам, которые они собираются выставить на торги. Все требования перечислять непродуктивно, но, очевидно, что в первом ряду стоят вопросы финансовой устойчивости компании, отсутствия претензий и санкций со стороны регулятора, перспективы дальнейшего развития и многие-многие другие, характеризующие фирму, естественно, с положительной стороны.

И, наконец, за долгие годы и, даже, века существования отработан механизм регулирования или управления деятельностью самой биржи. Как правило, она построена на принципах акционерного общества, участниками которого являются наиболее уважаемые в мире бизнеса компании и учреждения, банки. Избирается биржевой комитет, а также, органы повседневного текущего регулирования деятельности биржи, действующие на основании устава и специально разработанных регламентов.