Е. Красникова - Антикризисное управление. Шпаргалка

41 МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РИСКА

Инвестиционный риск – это риск, при котором не происходит возврата денежных средств, вложенных в деятельность, с целью получения дополнительной прибыли.

Например, риск вложения средств в проект связан с неопределенностью его реализации в связи с неполнотой и погрешностью исходных данных об условиях реализации, о величине затрат и результатов возникновения негативных ситуаций при проектировании (изменение конъюнктуры рынка), а также с воздействием факторов технического, коммерческого, политического характера. В зарубежной практике накоплен большой опыт оценки инвестиционного климата.

Методы оценки, разработанные специалистами таких компаний, как «Rund», «BERI», «CRG», стали общераспространенными. «Rund» выделяет следующие группы факторов риска:

1) социально-политические;

2) экономические;

3) внешних платежных балансов.

При оценке инвестиционных рисков в России эти компании вносят некоторые коррективы в свои методы оценки рисков. Желание наиболее полно учесть особенности российской экономики определяет различие в значимости и приоритетности факторов риска: социально-политических, экономических, внешнеэкономических.

Методы, применяемые для оценки инвестиционного риска, бывают следующих видов: факторный анализ, статический анализ, экономико-математическое моделирование и применение метода экспертных оценок.

При применении статического анализа риски определяются исходя из двух критериев: депрессии (ожидаемого результата) и вариации (изменения) ожидаемых результатов.

Наиболее распространено использование метода финансового риска. В последнее время предпочтение отдают экспертному методу. Каждый специалист выступает в роли эксперта и принимает важные решения. Создаются группы экспертов. При оценке финансовых рисков применяют метод экономико-математического моделирования. Наиболее перспективным признан социально-экономический метод. Широко используется метод аналогии, на основании которого составляется финансовая оценка. Данная оценка базируется на определенных методах и факторах.

Фундаментальные методы направлены на долгосрочные перспективы и базируются на макроэкономических показателях.

По итогам исследований выявляются наиболее выгодные и привлекательные территории для инвесторов с целью обеспечения социальной стабильности при применении ресурсов, находящихся в потенциале предприятия.

Инвестиционные решения основаны на формализованных и неформализованных методах. Размер вливаний можно рассматривать как важнейший критерий стабильного развития экономики. Инвестиционная деятельность характерна для любого предприятия. Инвестиции являются важным аспектом функционирования любой организации. Причины инвестирования объясняются наличием материально-технической базы, стабильным уровнем производства и разработкой новых видов деятельности.

Причины инвестиций могут быть различными, но их можно распределить на группы по следующим основаниям:

1) новое строительство, которое, как правило, связано с освоением новых видов деятельности;

2) реконструкция и техническое перевооружение уже действующих предприятий;

3) расширение действующих предприятий. Классификация наиболее распространенных инвестиционных решений:

1) обязательные инвестиции, необходимые для дальнейшей деятельности предприятия. Принимают решения по предотвращению вреда окружающей среде и улучшению условий труда до установленной государственной нормы;

2) принятие решений с целью минимизации издержек:

а) применение нового технологического оборудования и технологий;

б) повышение качества выпускаемой продукции, работ и услуг;

в) повышение уровня труда и управления;

3) деятельность, направленная на расширение фирмы:

а) инвестиции в строительство с целью постройки новых объектов;

б) инвестиции в фирму с целью расширения производственных площадей;

в) инвестиции для замены и модернизации оборудования;

4) приобретение финансовых активов:

а) средства на образование стратегических альянсов;

б) деятельность по слиянию и поглощению предприятий;

в) применение сложных финансовых инструментов при работе с основным капиталом;

5) освоение новых рынков сбыта и предлагаемых услуг;

6) приобретение НМА.

Для достижения максимального успеха при реализации антикризисной инвестиционной политики важным является обеспечение связи между стратегическим и тактическим решением в сфере инвестиций.

Тактические инвестиционные решения направлены на поддержание эффективной деятельности организации, государственную финансовую поддержку неплатежеспособных предприятий по их восстановлению.

Следует различать тактические и стратегические инвестиционные решения в зависимости от масштаба, размера финансовых вложений и варианта используемых решений.

При управлении инвестиционным процессом важно учитывать ряд моментов:

1) должны быть четко определены цели направления инвестиционных потоков;

2) необходимо выбрать объекты в соответствии с ранее определенными приоритетами;

3) должны быть выявлены источники инвестиций.

К источникам финансирования процесса инвестиций следует отнести:

1) собственные финансы;

2) продажа основных фондов, в частности земельных участков;

3) финансы, привлеченные от продажи акций, средства, направляемые финансово-промышленными группами на безвозмездной основе, благотворительные или иные взносы;

4) ассигнования из бюджетов разных уровней;

5) заемные средства, в состав которых входят кредиты, займы и облигации.

Для более полного анализа источников инвестиций их необходимо разделить на следующие группы:

1) бюджетное финансирование. Применение данного инвестирования весьма трудоемко и проблематично. Особенно заметно сокращаются финансовые поступления из федерального бюджета. Такая тенденция объясняется ростом государственного долга, низким уровнем собираемости налогов, контролем расходов;

2) государственное финансирование. Проводится в рамках государственной политики на федеральном и региональном уровнях. Выделяются 4 уровня государственного инвестирования: прямое кредитование (на льготной основе), долевое участие (инвестирование через вкладчика, часть денежных средств за счет коммерческих структур), дотации (выделение денежных средств на определенный объект на безвозмездной основе) и осуществление гарантий по кредитам (предоставляется правительством);

3) собственные накопления предприятий и организаций. По сути, накопления финансовых ресурсов внутри предприятия не происходит. Причиной тому является высокий уровень инфляции, что обусловливает обесценение амортизационных фондов и оборотных средств предприятия;

4) иностранные инвестиции в экономику международных предприятий, государственных органов. Иностранные инвестиции делятся на государственные, частные и смешанные. Государственные исходят от правительства (займы, кредиты или помощь), частные – от частных инвесторов; смешанные – это взаимосвязь государственных и частных.

По характеру использования иностранные инвестиции делятся на предпринимательские и ссудные. Предпринимательские направлены на развитие бизнеса с целью получения дивидендов. Ссудные инвестиции предоставляются на заемной основе с целью получения процента. Важная роль отдана прямым и портфельным инвестициям. Прямые инвестиции включают вложение, при котором приобретается право управлять деятельностью предприятия. Портфельные инвестиции подразумевают контроль за совершаемой деятельностью. Распространение иностранных инвестиций характеризуется развитием деятельности транснациональных корпораций и увеличением размера производства;

5) сбережения населения (чаще в наличной форме) и др.

Среди простых и часто применяемых методов инвестирования выделяют два: расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.

Простая норма прибыли рассчитывается по следующей формуле:

ПНП = ЧП / ИЗ,

где ЧП – чистая прибыль за год, а ИЗ – инвестиционные затраты.

Нормы прибыли – это часть инвестиционных затрат, возмещенная предприятию в виде прибыли в течение 1 интервала планирования. На основании данного показателя можно ориентировочно определить срок окупаемости проекта. Использование данного метода облегчает механизм расчета.

Немного сложным для расчетов является метод оценки эффективности (либо срок окупаемости). Цель данного метода – определить продолжительность периода, в течение которого проект будет работать только на себя. Весь объем полученных денежных средств и амортизация относятся к возврату на начальный инвестированный капитал. При расчете из общего объема капитальных затрат вычитают сумму амортизации и чистую прибыль за год.