Неизвестен Автор - Уголок инвестора

Мои 100 акций я не продал, а решил ждать. Цена стала понемногу расти и держалась в районе $14. А потом стали поступать другие новости: на рынок выходит новый микропроцессор, и по своим параметрам он будет превосходить конкурентов. Акция поднялась в цене и сейчас держится в районе $40. Я мог потерять $700, если бы действовал эмоционально, но выиграл значительно больше, потому что выбрал правильную стратегию. Пожалуйста, не покупайте AMD, основываясь на этой истории - лучше перечтите еще раз о типичных ошибках.

Кому верить?

Невероятное развитие средств массовой коммуникации, их разнообразие, скорость доставки информации в корне изменили ситуацию для инвестора. В нашу жизнь ворвался Интернет. Теперь на экране компьютера вы можете мгновенно получить новости с рынка, цены на любые акции и даже купить или продать их. И это доступно всем! В крупных американских городах стоимость месячной подписки на Интернет $10-20 в месяц. Еще 3-4 года назад этого не было и в помине! Естественно, увеличилось количество изданий, специализирующихся на публикации новостей, аналитических обзоров и предсказаний о направлении развития экономики, рынка и т.д. Что выбрать и кому верить?

Лучше всего, если вашими путеводителями окажутся солидные издания The Wall Street Journal, Barron?s, Investor?s Business Daily, Forbes. Относитесь скептически к безапеляционным заявлениям в телевизионных интервью. Довольно полную статистическую информацию можно найти в ежемесячных изданиях Standard & Poor's "Stock Guide" (путеводитель по акциям) и Moody "Stock Survey" (обзор акций). Другой отличный источник - "The Value Line Investment Survey". Подписываться на эти дорогостоящие издания совсем не обязательно - их можно найти в любой библиотеке. Если у вас открыт счет в брокерской фирме, звоните своему брокеру, и он вышлет вам копии интересующих вас статей.

Помимо легко доступных газет и журналов, существуют компании, специализирующиеся на изучении рынка, малоизвестных и недооцененных акций. Они продают результаты исследований своим подписчикам. Широко известны Zack's Research, Zweig Forecast, Growth Stock Outlook, The Insiders и др. Если вы не покупаете и продаете акции активно и часто, большой нужды подписываться на эти издания тоже нет.

Совершенно исключительным источником сегодня служит Интернет. Например, Microsoft Investor бесплатно предлагает возможность следить за ценой "портфеля" ценных бумаг, мгновенно выдает новости по любой интересующей вас компании, выдает графики и технический анализ и часто снабжает непосредственной связью с Web Page самой компании. Аналогичные услуги вы можете получить на "страничках" Yahoo, StockSmart, Lycos, PCQuote, Silicon Investor, NASDAQ, и многих других. Существуют огромные "виртуальные форумы", посвященные инвестированию. Один из самых известных Motley Fool на America Online. Все это исключительно интересно, но. Не поддавайтесь ажиотажу!

Крупные брокерские фирмы содержат собственный штат финансовых экспертов, задача которых следить за состоянием рынка, давать рекомендации на покупку и продажу акций и облигаций. Часто (почти всегда), если такая компания объявляет об изменении своего мнения по поводу той или иной акции, цена этой акции на рынке растет или падает в зависимости от мнения! Заключения экспертов, однако, часто не совпадают, а предсказания не всегда сбываются. В среде брокеров много шуток по этому поводу.

О дополнительных выплатах в mutual funds.

Помнится я уже писал об основных различиях mutual funds. Фонды открытого типа (open end) постоянно обновляют и изменяют ценные бумаги самого фонда. Этим занимается команда менеджеров, и за свои услуги они взымают плату. Покупая акции такого фонда, инвестор платит sale charge (надбавка к цене акции). Многие фонды потребуют с вас дополнительную плату (redemption fee), если вы решите продать акции вскоре после покупки. Часто существует условие, что эта плата будет уменьшаться на протяжении 5-6 лет. Т.е. если вы продержите акции все это время, платить redemption fee вам не придется. Существуют так называемые выплаты 12b-1. Это небольшой процент, который mutual funds взымает за свои рекламные, почтовые и другие расходы. Плата может достигать 1% от инвестированного капитала. Самые большие выплаты - management fees - от 0.5% до 2%. Покупая акции таких фондов, обязательно попросите брошюру и внимательно прочтите стр.2 (там публикуются данные о дополнительных выплатах). Если годовые выплаты в совокупности превышают 2.5% - фонд дорогой. Интересно, что многие фонды закрытого типа ("дешевые") часто приносят большую прибыль. Когда в своих рекламных материалах фонды рекламируют высокий процент годовой прибыли, они обычно не указывают реальный процент, который получается, если из прибыли вычесть все эти выплаты. Таким образом, доход на бумаге будет, скажем, 14%, а в действительности это 11.5%.

Что можно понять из балансового отчета компании?

Трудность состоит в том, что цифры отчета не дают представления о реальной рыночной стоимости компании. Можно вычислить стоимость зданий, затраты на зарплату, прибыль от продаж и т.д. Но как оценить стоимость коллектива программистов фирмы Microsoft? Их ценность куда выше той зарплаты (очень высокой, кстати), которую они получают. А сколько стоит репутация фирмы, патенты, лицензии, договоры на поставку продукции? Этого в отчетах нет, но рынок оценивает весьма значительно. Потому-то P/E (цена/доход) акций Microsoft - свыше 50, а молодых, неизвестных еще компаний - 15-20.

Что лучше покупать - дешевые или дорогие акции?

Это один из наиболее часто задаваемых вопросов и однозначного ответа на него нет. Прежде всего "дорого и дешево" понятия относительные. Иногда $100 за акцию - дешево, а бывает, что и 6 центов - дорого! Если вы покупаете акции по $80 за штуку, и через год они стоят $100 - вы достигли своей цели. Психологически люди предпочитают купить побольше акций по низкой цене - приятно быть владельцем 1000 акций и как-то нелепо покупать всего 10. Пусть вас не смущает небольшое количество. Качество гораздо важнее.

В чем разница между "варрантом" (warrant) и опционом на покупку (call option)?

Варрант гарантирует покупку определенного количества акций по установленой цене на определенный срок. В этом схожесть с опционом на покупку. Разница заключается в том, что такие варранты выпускает сама компания, и период "жизни" варанта обычно гораздо дольше. Покупка warrants во многом такая же игра, как и с options, хотя и менее рискованая.

Mutual Funds (Совместные фонды)

В прошлом мы слегка касались темы mutual funds, не вдаваясь в подробности. Поскольку индустрия эта развивается невероятными темпами (сейчас на рынке практически столько же совместных фондов, сколько индивидуальных акций!) - давайте приведем наши знания в систему.

Mutual fund - это совместные фонды многих инвесторов, объединенные и управляемые профессиональными финансовыми менеджерами. Специализированные фонды могут удовлетворить самый широкий спектр запросов. Существуют фонды, специализирующиеся на акциях растущих компаний, государственных и иных облигациях, иностранных компаниях, отдельных географических регионов и т.д.

Преимущества совместных фондов.

* Диверсификация. Если ваши средства лимитированы, это пожалуй, самый логичный путь для начинающего инвестора.

* Профессиональный менеджемент. Ваши вложения находятся в руках профессионалов. Они знают когда, что и сколько продать и купить.

* Liquidity - Ликвидность. Купить и продать акции фонда можно в любой момент. Цены на акции фондов печатаются в финансовом отделе большинства газет.

Имея дело с mutual funds, мы не обойдемся без одного очень популярного термина - NAV (Net Asset Value) - Стоимость Актива Чистая. Этот термин используется инвестиционными компаниями для обозначения чистой стоимости актива (капитала) на каждую акцию. Подсчеты активов mutual funds проводятся один или два раза в день. Схема подсчета такова: вначале определяются активы путем сложения рыночной стоимости всех акций, затем из этой суммы вычитаются все пассивы,- результат делится на количество акций. Это и будет NAV - Стоимость Актива Чистая за каждую акцию.

Классификация фондов.

Существуют два основных типа mutual funds: закрытый (closed end) и открытый (open end). Я уже писал об этом, но все-же напомню еще раз. Closed end fund выпускает установленное число акций, которые затем продаются на рынке, как обычные акции. Покупая акции такого фонда, вы платите комиссионные при покупке и продаже точно так же, как при покупке любых других акций. "Портфель фонда" остается неизменным, а цена акций определяется спросом-предложением.

Фонды открытого типа постоянно меняют количество и состав ценных бумаг "портфеля". Акции этих фондов не продаются на бирже, а приобретаются непосредственно через фонд или брокерскую компанию. Существуют load (с нагрузкой) и no-load (без нагрузки) фонды. Load - это своебразного типа комиссионные, которые могут достигать до 8.5% от суммы вложений. Соответственно, no-load идут без "нагрузки". В прошлой статье я упоминал, что loads могут взыматься при покупке (front load) или при продаже (back load). Всегда внимательно читайте проспекты фондов и будьте уверены, что понимаете за что и сколько вы будете платить.